Secondo i recenti dati condivisi da Ani Harutyunyan di DealForma, il settore della salute e delle scienze della vita sta attraversando una fase di consolidamento strategico. Gli investitori, pur rimanendo attivi, mostrano una cautela crescente, concentrando le loro disponibilità finnaziarie in settori ad alto valore aggiunto e partnership mirate.
Partnership di R&D: meno volume, più valore "Upfront"
Nonostante un calo nel numero totale di accordi, sceso a 171 rispetto da 192 dell'ultimo trimestre 2025, il valore complessivo delle partnership di ricerca e sviluppo è salito a 87,8 miliardi di dollari. Un dato particolarmente significativo è l'aumento dei pagamenti anticipati (upfront), la cui media ha raggiunto i 112 milioni di dollari. Questo indica che le big pharma sono disposte a pagare premi più alti per assicurarsi asset di qualità, specialmente in ambiti come l'obesità e l'oncologia.
M&A: il MedTech e l'Oncologia trainano i deal
Il mercato delle fusioni e acquisizioni si è mantenuto stabile nel volume con 130 operazioni, ma la mediana degli upfront è in forte crescita (625 milioni di dollari). Ciò significa che le acquisizioni si stanno concentrando su aziende in fase clinica avanzata o con tecnologie già approvate.
I tre deal pilastro del trimestre riflettono delle tendenze ben definite:
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Consolidamento MedTech. L'acquisizione di Penumbra da parte di Boston Scientific per 14,5 miliardi di dollari rafforza il settore vascolare.
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Monitoraggio e Diagnostica. Danaher ha acquisito Masimo per 9,9 miliardi di dollari, puntando sull'integrazione di sistemi di monitoraggio pazienti avanzati.
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Terapie cellulari. Gilead ha completato l'acquisizione di Arcellx per 8,2 miliardi di dollari, puntando con decisione sulle terapie CAR-T per il mieloma multiplo.
Venture Capital e IPO: un clima di cautela
A differenza delle partnership industriali, il mercato dei capitali di rischio ha mostrato segnali di rallentamento. Con 13,4 miliardi di dollari raccolti in 281 round, il venture funding ha riportato una flessione rispetto ai periodi precedenti. Anche il mercato delle quotazioni pubbliche (IPO) ha subito una contrazione, con solo 12 quotazioni nel trimestre. Tuttavia, aziende con piattaforme tecnologiche robuste, come Generate Biomedicines e Eikon Therapeutics, sono riuscite a debuttare con successo sul Nasdaq, raccogliendo rispettivamente 400 e 381 milioni di dollari.
Cosa aspettarsi per il resto del 2026
Il mercato del 2026 si configura come un ambiente "per specialisti". La centralità del dato e la necessità di rafforzare le pipeline con asset a basso rischio regolatorio (come dimostrato dagli investimenti di AbbVie e Lilly) suggeriscono che la competizione per i deal di qualità sarà feroce. Per le aziende, la sfida sarà dimostrare non solo l'innovazione scientifica, ma anche una solida integrazione organizzativa e capacità di esecuzione clinica.
Dino Biselli
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